稳定币深度解析：类型、机制与未来趋势

确实，比特币革新了金融行业并为社会提供了关于去中心化支付和点对点交易的新视角。比特币也催生了一种前所未有的数字价值存储方式。但法币与加密资产之间桥梁的需求始终存在，这就导致了稳定币的崛起。

尽管我个人比较热衷于比特币，但有些用例它实在无法满足。例如，你很少看到人们用比特币来购买咖啡之类消费品。闪电网络确实让比特币能用于小额交易，但它并不适合作为货币，原因如下：

在网络拥堵高峰期，交易费用可能在几美分到超过50美元之间，就像我们在2021年牛市期间所见的一样。花50美元网络费买一杯1美元的咖啡还是算了。

交易可能需要超过10分钟才能最终确认。也就说为咖啡付款后，还要等10分钟才能知道付款有没有成功。

比特币波动性太大，许多商家都不愿接受。如果100个人在一天内使用比特币购买咖啡，价格就会下跌10%，严重影响了利润率。波动性资产也会让企业主无法制定预算，没法知道需要留出多少BTC用于工资、账单等。

最后，许多比特币爱好者认为比特币是人类的“顶级财产”，是我们这一代人最重要的发明，也是我们创造的最有价值的东西。而且其视为通胀对冲工具和投资手段，其价值过高，不适合用于日常消费。

这仅仅是稳定币提供有吸引力的替代方案领域之一。它们还提供了交易所需的流动性，可以保护数字资产持有者免受下跌波动的影响，同时提供了出售其他数字资产后存储价值的便捷方式以及数字交换媒介。

现如今，我们看到稳定币在电子商务网站、在线企业以及货币因通胀而贬值的国家中被广泛采用，导致人们涌向稳定币来保持其购买力。

什么是稳定币？

稳定币是在区块链上铸造的数字货币，与法币或黄金等实物资产挂钩或由其支持，以保持价值的稳定。用户可以像任何其他加密资产一样购买、出售和交易稳定币，并通过把其存储在加密货币钱包中进行自我托管。

最流行的2种稳定币是USDT和USDC，它们都与美元1:1挂钩，并由现金、现金等价物、商业票据、公司债券、贷款和其他投资作为抵押品。

以下是按市值计算的十大稳定币：

以下是稳定币抵押品的常见类型：

法币—稳定币最常见的抵押品。美元是使用最广泛的，优势显著，但许多其他国家的货币也被用来作为其数字货币的抵押品。

贵金属—一些加密资产与黄金或白银等金属的价值挂钩。

加密货币—一些稳定币使用其他加密货币（如以太坊）作为抵押品。这些稳定币通常会超额抵押来应对价格波动。

其他投资—发行稳定币的公司通常可以持有混合投资作为抵押品，如商业票据、公司债务、债券、贷款和其他“批准的投资”。

这些抵押资产被持有在储备中，有助于确保1USDC或USDT始终等于1美元。稳定币旨在提供法币和加密货币的双重好处，例如加密货币的高速度、安全性和效率，以及法币的价格稳定性。

其他稳定币有：

TetherGold(AUXT)——与黄金价格挂钩

TetherEuro(EURT)——与欧元挂钩

TetherPeso(MXNT)——与墨西哥比索挂钩

DAI—— 由MakerDAO发行的去中心化稳定币

诸如此类。还有许多与国家货币挂钩的稳定币，为人们提供了将其国家法币兑换成等额数字货币的机会。

还有更复杂类型的稳定币，由一篮子其他加密货币抵押，或部分采用算法或混合方式，但这些尚未被证明成功，也没被主流所采用。

大多数稳定币都由一个实体或公司发行，负责管理发行计划并确保持有足够的储备资产来充分支持稳定币。四大稳定币发行商分别是Circle、Paxos、Tether和Binance。

由于加密货币不可预测和波动的特性，稳定币可以保持价值稳定，使其更适合日常使用。

以下的图表，显示了比特币/加元与美元/加元的每日百分比回报率，展示了2016-2021年间比特币相对于传统货币的波动程度:

许多公司的利润很低，人们的工资也很微薄，所以你就会明白为什么依赖波动性如此大的资产会开始出现问题。

与美元法币挂钩的稳定币Tether(USDT)被广泛认为是第一个稳定币，并在2020年成为全球交易量最大的加密货币。

造成这种情况的部分原因是许多交易者喜欢用Tether交易像比特币这样的加密资产，获利的交易通常也以Tether兑现；而当电子商务和在线企业开始采用稳定币后，全球人口终于可以轻松获得美元，并热衷于抛弃本国货币转而使用更坚挺的美元。

上图显示了Tether的USDT稳定币在2020年的主导地位，以及随着其他稳定币的创建，它如何开始失去市场份额。人们也开始转向其他稳定币，如USDC，因为围绕USDT存在大量丑闻、怀疑和指控，称Tether没有持有足够的储备来支持所有流通中的USDT。

法币支持的稳定币

这是支持主流稳定币的最常见方法。目前已有多种主流法币挂钩的稳定币。

以下是Tether2024年综合储备报告，其中展示了USDT稳定币的支撑情况：

加密货币支持的稳定币

一些稳定币与其他成熟加密货币的价值挂钩，或由超额抵押的加密货币储备支持。一个简单的例子是价值1美元的稳定币由比特币支持，这意味着持有者总是可以将该币兑换成价值1美元的比特币。

为了充分支持这些货币，发行者必须维持一个远大于已发行币价值的比特币储备，这样如果比特币价值下跌，发行者仍然可以用比特币回购所有已发行的稳定币。

MakerDAO的DAI稳定币就是一个用以太坊实现该功能的代币例子。Dai是最流行的去中心化稳定币，运行在以太坊上并试图维持1美元的价值。与中心化稳定币不同，Dai不是由储备中持有的美元支持，而是由用户在Maker平台上存入的抵押品支持。

商品支持的稳定币

这些稳定币与商品的价值挂钩，如贵金属、工业金属、石油甚至房地产。这为投资者提供了一种极其方便和简单的方式来参与大宗商品投资，而无需采购或存储商品。

许多投资者相信，有一天，所有可投资资产都会在区块链上存储其价值并可获取，这被称为代币化现实世界资产(RWAs)。

一些加密货币是基于包含多种商品的指数价值创建的。由黄金支持的稳定币（如PAXG）是最常见的商品支持型加密货币，但也存在像Tiberius这样的资产，它由七种贵金属组合支持，或像SwissRealCoin，其价值与由瑞士房地产组成的投资组合挂钩。

算法稳定币

算法稳定币不由任何东西支持，而是依靠算法根据市场需求来调节供应。这些算法会根据当前对稳定币波动的需求自动销毁或铸造新币。

值得一提的是，一种最新的稳定币被引入，称为部分算法稳定币或混合稳定币。这些稳定币部分由抵押品支持，部分通过算法稳定。其价格由包含其他稳定币和单独的“铸币税代币”的灵活抵押品组合支持。这类稳定币尚未被普遍使用或采用，未来可能会发生改变。这种混合稳定币的一个著名例子是Frax。

收益型稳定币

收益型稳定币 (YBS)是一种特殊类型的稳定币，旨在为其持有者产生回报。与传统稳定币挂钩法币（如美元）并旨在保持稳定价值而不产生利息不同，YBS的结构设计用于提供被动收入。它们通过采用各种产生收益的策略来实现这一点，例如利用去中心化金融（DeFi）平台、加密衍生品，以及投资于传统金融工具如美国国债和银行存款。这种方法允许投资者在保持底层资产稳定性的同时赚取利息或股息，有效地融合了稳定价值和创收的好处。

那么收益型稳定币提供哪些传统稳定币没有的优势呢？

被动收入(PassiveIncome)

收益型稳定币提供了对持有资产赚取被动收入的机会。像USDT或USDC这样的传统稳定币不提供回报，仅用作价值转移或存储。而YBS旨在产生收益，这使其对寻求资产额外回报的投资者来说更具吸引力。

回报多样化(DiversificationofReturns)

YBS通过参与不同的创收活动来提供多样化的收入流。例如，一些YBS，如MakerDAO的sDAI，通过将DAI存入产生利息的智能合约，从Dai储蓄率（DSR）中赚取利息。其他如Ethena的USDe，利用delta中性策略从衍生品市场的资金费率和高低差中赚取收益。OndoFinance的USDY通过投资于传统金融工具如短期美国国债和银行存款来产生收益。这些不同的方法提供了不同的风险和回报状况，使投资者能够分散其收入来源。

增强的稳定性和可访问性

通过纳入像美国国债这样的传统金融资产，YBS可以提供比纯粹依赖基于加密抵押品的常规稳定币更大的稳定性。这在OndoFinance的USDY中尤为明显，它从政府支持的证券中提供收益，确保了更稳定和可预测的回报。此外，提供YBS的平台，如OndoFinance符合监管标准，使其能够被更广泛的规避风险的投资者所接受。

顶级收益型稳定币项目有哪些？

sDAI(SparkProtocol):sDAI是来自MakerDAO的一种收益型稳定币，与Dai储蓄率（DSR）挂钩。用户将DAI存入DSR智能合约并接收sDAI作为回报，sDAI代表他们的存款。sDAI根据DSR随时间累积利息，允许持有者赚取收益。这种稳定币非常适合寻求稳定回报并接触DeFi机制的投资者。然而，它也存在与DSR收益与MKR治理决策之间的激励机制匹配相关的风险。

USDe(EthenaFinance):USDe是来自EthenaFinance的一种稳定币，通过delta中性对冲策略产生收益。通过平衡以太坊衍生品的多头和空头头寸，Ethena确保USDe的稳定性，同时赚取正资金费率和基差。这种策略在具有高杠杆需求和中等波动性的市场条件下特别有效，使USDe成为那些寻求利用特定市场条件而不暴露于价格波动的人的理想选择。

USDY(OndoFinance):USDY是由OndoFinance提供的一种收益型稳定币，由短期美国国债和银行存款支持。它提供源自传统金融工具的稳定收益，吸引寻求可预测回报的风险规避投资者。USDY的设计确保了大部分收益直接传递给持有者，并专注于监管合规和操作安全，使其成为那些寻求弥合传统金融（TradFi）与去中心化金融（DeFi）之间差距人士的可靠选择。

收益型稳定币通过提供稳定价值以及被动收入和多样化收益来源的额外好处，呈现了传统稳定币之外一个引人注目的替代方案。像sDAI、USDe和USDY这样的项目迎合了不同投资者的需求，提供了一系列风险和回报状况，可以根据各种市场条件和投资策略进行定制。随着DeFi生态系统的持续发展，YBS可能在为广泛投资者提供安全和盈利选择方面扮演越来越重要的角色。

稳定币是如何运作的？

通常，中心化稳定币背后的实体或公司会设立一个储备库，以此来安全存储支持稳定币的资产组合。对主要稳定币发行商如Tether、Circle和Paxos会定期进行审计，确保他们持有足够的储备资产来覆盖其发行的稳定币价值。

这保证了稳定币与现实世界资产挂钩。同时，由于储备资金作为稳定币的抵押品，所以每当稳定币持有者将其代币兑现时，等量的支持资产就会从储备中取出，以此确保稳定币与现实世界资产的挂钩保持平衡和稳定。

但这种挂钩并不总是能保持完美的平衡；稳定币价格可能且经常与相关法币价格波动百分之一或二，远低于其他加密资产所经历的波动。

虽然大多数稳定币是高度中心化的，但MakerDAO为稳定币提供了一种去中心化的方法，并且是最突出的例子。MakerDAO由一个去中心化自治组织(DAO)运营，向借款人发行DAI稳定币，确保其储备资产始终保持超额抵押。超额抵押意味着储备库持有的资产超过DAI的总供应价值。Maker在储备中仅持有加密货币，如以太坊和USDC。

Maker用户将其加密抵押品锁定在智能合约中。一旦合约确认抵押品安全，用户就可以借出新铸造的DAI稳定币代币。

然后，我们还有算法稳定币，它们不依赖抵押品，而是依靠算法诱导的稳定币与其他资产之间的套利机会来稳定其价值。

虽然算法稳定币在现实中听起来可能很可靠，因为它们基于简单的供需经济学原理，但事实证明这类协议很难正确实现。

算法稳定币已经尝试过多次，也经历了多次失败并损失了价值数十亿美元的客户资产。TerraLuna崩溃就是最具破坏性的例子，因为数十亿美元损失，许多人失去了他们一生的积蓄。

历史性的Luna崩溃也成为了加密历史上最黑暗的日子之一。估计有600亿美元在崩溃中蒸发，引发了监管行动以及投资者和全球监管机构的恐慌。这个失败的项目使许多人相信成功的算法稳定币可能性不大。时间会给出答案。

稳定币的好处

稳定币补充了我们不断增长的全球经济和数字时代。稳定币证明了其能够解决一些阻碍货币兑换的关键问题：

稳定币用户不需要国际银行账户或依赖银行进行跨境汇款。所需要的只是一个加密钱包，资金即可即时发送。这与缓慢、昂贵且限制多的传统系统相比是一个巨大的改进。

稳定币使得点对点数字转账成为可能，无需第三方中介。

稳定币降低了费用和转账时间，并消除了国际交易中常见的许多繁琐手续。

稳定币可以在不需要KYC的情况下使用，增强了隐私性和匿名性。然而，重要的是要注意区块链交易是可以被追踪和跟踪的，并且中心化稳定币交易由于其中心化性质可以被停止和控制。尽管如此，使用稳定币仍然比通过银行系统要隐私得多。至少目前如此。

稳定币的主要目标是提供区块链数字资产的好处，并以一种不受大幅价格上涨和下跌影响的货币形式实现。

稳定币缺点

稳定币并非没有缺点，并且存在某些需要意识到的缺点。

如果发行公司将其储备金存储在银行或第三方处，就会存在交易对手风险。如果银行破产或存在安全漏洞，资金也将面临风险。这不仅适用于稳定币；任何时候你将任何事物信任给任何权威实体，都存在第三方风险要素。

监管风险也是稳定币的一个大问题。全球监管机构和政府正在非常密切地关注稳定币，因为它们正在颠覆金融系统并在许多方面构成系统性威胁。数百亿美元正从传统银行系统流入稳定币。

目前尚不清楚监管机构将如何处理稳定币的情况。他们可能不欣赏对货币系统控制权的丧失，并且他们推出自己央行数字货币（CBDCs）的计划可能会显著影响稳定币的未来。

另一方面，美国监管机构的处境尤其棘手，因为全球对美国支持的稳定币的采用正在增加全球对美元的依赖，这对美元是有利的。然而，这种采用的美元版本并不受美国监管机构的控制，也是一个隐患。监管机构目前面临一个艰难的选择，需要平衡什么对全球依赖美元最有利，以及他们将放弃多少控制权。

加密货币的核心理念在于验证而非信任。这得益于区块链技术，交易的特征方面以及代币发行细节是完全透明的，并且任何人都可以验证。这导致加密用户不需要信任其他人或实体，因为他们信任代码、算法和区块链。中心化稳定币要求信任发行公司，这也是许多人的担忧之一。

稳定币通常需要一个托管人来监管货币并维持法币储备。这意味着用户需要依赖发行方在兑现存款和取款时的诚实和正直。稳定币主要是中心化的，需要第三方信任，并且公司可以阻止和控制某些稳定币背后的交易。这些特征都违背了加密货币的真正精神，这就是为什么用户强烈渴望一种能正常工作的算法稳定币。

当然，最后的一个缺点就来自算法稳定币。当过多流动性过快地从稳定币市场撤出时，挂钩稳定币的价格可能会下跌，这会吓到投资者，他们也会抛售，导致价格进一步下跌，并引发所谓的“死亡螺旋”，正如我们在上述TerraLuna代币图表中看到的那样。

许多人在TerraLuna中持有大量投资组合，结果却眼睁睁看着它归零。在有人找到可行的创建算法稳定币的模型之前，我们必须非常谨慎。

如何购买稳定币？

稳定币在几乎每个加密货币交易所和DEX上都可以买到。它们是与加密货币进行交易的最常用工具，并为交易者提供稳定的价值存储和交换媒介。因此，任何可以交易加密货币的地方都支持某种形式的稳定币。

这里推荐在Binance上购买稳定币，因为它高度安全、受监管且信誉良好。作为世界第一的加密货币交易所是有原因的。用户可以通过借记卡/信用卡或银行电汇/转账在Binance上购买稳定币。对于美国用户，Coinbase或Kraken可能被证明是理想的选，对于亚洲用户，则是OKX欧易交易所。

如果你是加密货币新手，或者只是寻找一个用户友好的地方来购买和交易加密货币，那么OKX是首选，因为他们拥有最出色的用户友好界面以及简洁的应用程序APP和产品。用户可以使用银行卡或银行转账在OKX上购买稳定币和其他加密资产。

稳定币：结束语

随着加密货币采用的持续增长和进一步效用的推出，稳定币在行业中会扮演越来越重要的角色。稳定币提供了稳定价格资产与区块链技术优势的完美融合。稳定币是加密生态系统的关键部分；没有它们，加密货币就不会有今天的地位。稳定币弥合了传统金融（TradFi）与去中心化金融（DeFi）之间的差距，并且对于流动性和增加全球加密货币采用是必要的。

稳定币的主要缺点是其固有的高度中心化，这与我们许多人最初被加密货币行业吸引的原因相悖。时间会证明中心化稳定币是否是未来，或者央行数字货币（CBDCs）是否会淘汰稳定币。当然，许多加密用户还是期盼着有人能一劳永逸地解决去中心化算法稳定币的问题，为行业提供一个稳健且值得信赖的去中心化稳定币。