北京时间周三凌晨 04:00(周二美股盘后)，SpaceX将发布上市以来首份季度财报。市场普遍认为，单季盈亏数据并不足以完整衡量这家太空公司的长期价值，真正影响其后续发展与估值逻辑的关键，仍是“星舰”(Starship)重型可复用火箭的商业化推进节奏。
根据彭博汇编的分析师预期，SpaceX本季度预计将录得约16亿美元运营亏损，资本支出约180亿美元。业绩压力的主要来源为AI业务——该业务由首席执行官埃隆·马斯克将旗下xAI并入SpaceX后组建，预计第二季度运营亏损达到24亿美元。目前，卫星互联网服务Starlink仍是公司旗下唯一实现盈利的业务板块。
与此同时，自6月12日完成历史性IPO以来，SpaceX股价持续承压。
公司发行价为每股135美元，上市第三个交易日收盘价一度升至201.80美元，对应市值达到1.5万亿美元;但截至本周一收盘，股价已回落至114.46美元，较发行价下跌逾15%。随着早期股东及内部人士自本周四起陆续迎来限售股解禁，股价短期内可能继续面临额外压力。
财报数据参考有限，星舰商业化进程才是核心变量
彭博专栏作家Thomas Black指出，在SpaceX刚进入上市公司阶段时，季度盈亏表现对投资者的指引作用相对有限。
从业务结构看，Space业务虽然持续亏损，但同时也以较低成本为Connectivity业务提供发射服务;而AI业务则是当前最主要的利润拖累项。该业务能否如预期在第四季度实现扭亏为盈——即从第一季度亏损25亿美元转向盈利，并推动收入由8亿美元增至88亿美元——将成为下半年财报的重要观察点。
不过，真正能够为市场提供中长期判断依据的，仍是星舰的商业化时间表。
7月24日，SpaceX成功完成星舰第三版测试发射。该版本面向量产设计，并已引导飞船在印度洋实现软着陆，但目前仍未完成飞船部分的回收复用。
完全复用是降本关键，商业首飞时间表备受关注
星舰最核心的商业逻辑，在于“完全可复用”。
如果未来能够实现助推器与飞船的双重复用，再叠加其大载荷运输能力，发射成本有望显著下降，并使太空数据中心等新兴场景在经济性上更具可行性。
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