数位资产财务公司（DAT，Digital Asset Treasury）近期的兴起不只是加密圈的热点，更是企业财务策略的一场革命。随着比特币、以太坊等加密资产逐渐被视为「企业级资产」，DAT 公司透过持币建立资产负债表，目前已有上百家的DAT 公司如雨后春笋般不断进入传统金融市场，持有的加密资产也超过千亿美元。
DAT 兴起资本市场的杠杆效应
DAT 公司会以发行股票、债券等方式募资，再将资金投入加密货币。
币价上涨→公司资产净值（NAV）提升→股价上涨→更容易募资→再买币，形成正向循环。这种「币本位股东报酬率」在近期吸引了大量投资者。
如何评价DAT 股价？
多数DAT 公司都是所谓「僵尸企业」，公司本业并不赚钱，自然很难用传统金融的指标衡量。
传统金融会用股价净值比（Price-Book Ratio，PB）来评价一个公司的股价高低，P/B ratio 是股价相对于每股净值的比例，净值代表的是公司实际价值或清算价值。若我们不考察公司其他资产，单纯用其持有的加密货币价值来代表公司清算价值，也可以得出一个P/B ratio，这套用在DAT 公司上即为大家熟知的mNAV，mNAV 就是目前股价和其拥有加密货币的价值比。
mNAV 并未计入公司发行的可转债和优先股，又分为以现有在外流通股数计算的basic mNAV，以及计入可能在之后转换股分的diluted mNAV，以较保守的观点来评价，笔者会以diluted mNAV 做为主要依据。
各家DAT 的mNAV 计算，以mstr-tracker.com 最为详尽，但此网站是以追踪微策略起家，亦提供历史数据追踪，可惜的是追踪的公司数量仍十分有限。
储备策略公司尚属早期阶段，许多数据并不算即时，而多数公司亦未即时公告增发新股的状况，容易造成数据的滞后和失真，此点需特别留意。
如何挑选DAT 标的和进场时间？
多数DAT 公司在宣布进军加密储备后会有一段蜜月期，蜜月期视其公司的号召力，如投资方的背景、主导公司的管理层是否能吸引社群目光等而异，但因市场竞争越来越激烈，蜜月期也越来越短，有时甚至仅维持1~2天，投资人若要在初期抢进务必要眼明手快，否则很容易套在高点，沦为韭菜。
比较稳健的做法可能是静待密月期后股价的修正，再评价其mNAV 是否回落到合理的范围内再行进场，而标的也建议直接挑选在各币股里的龙头，且需评价其管理层、投资方是否有持续经营的号召力和执行力，如此股价方有机会持续随加密货币的累积和上涨而有所成长。
但笔者也要提醒，随着市场的竞争和逐渐成熟，早期微策略（MSTR）和Metaplanet 的高估值荣景恐无法再现，许多小型DAT 的mNAV 近期甚至跌落1以下，在投资时务必要慎选标的并勿追高。
如何投资海外DAT？
要投资海外上市公司有两种方式，可开立海外券商帐户或经由复委托交易。台湾券商多提供美股、日股、港股、沪港通等复委托交易，开设一个帐户可同时投资于多个国家市场，对于不需频繁买卖的投资者不失为一个便利的投资管道。
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