Perp DEX 为何突然就爆火了，一文读懂Perp DEX 爆火的原因-币知道

Perp DEX 为何突然就爆火了，一文读懂Perp DEX 爆火的原因

币小知 • 2025年9月22日下午2:39 • 文章 • 阅读 18

Perp DEX 为何突然就爆火了？一文读懂背后原因

Perp DEX 的爆火并非偶然，它是技术成熟、市场趋势、用户体验需求和资本推动等多重因素叠加下的必然结果。其核心在于，它终于将永续合约这一加密世界最主流的交易产品，以一种足够好的体验带到了去中心化的世界。

以下是其爆火的几个关键原因：

1. 底层技术的成熟：Layer 2 的爆发

这是最基础、也是最关键的先决条件。

解决 gas 费之痛：在以太坊主网上，每一次交易、每一次追加保证金、每一次清算都需要支付高昂的 gas 费。这对于需要高频交互的合约交易来说是致命的。Arbitrum、Optimism 等 Layer 2 解决方案的成熟，将交易成本降低了几十倍甚至上百倍，使得在链上进行合约交易变得经济可行。

提升交易速度： L2 的交易确认速度远超主网，提供了接近中心化交易所的流畅体验，这对于捕捉瞬息万变的合约市场机会至关重要。

可以说，没有 L2 的繁荣，就没有 Perp DEX 的今天。

Perp DEX 为何突然就爆火了，一文读懂Perp DEX 爆火的原因

2. 创新交易模型：vAMM 与 Oracles

Perp DEX 突破了传统 AMM 的局限，发明了更适合衍生品交易的模型。

虚拟自动做市商（vAMM）：以 Perpetual Protocol 为代表。vAMM 并不真实持有资产，而是使用一个虚拟的资金池来确定价格。交易者的对手方是这个虚拟池子，而不是传统的流动性提供商(LP)。这极大地提高了资本效率，LP 无需担心无常损失，只需提供单一代币作为风险准备金即可赚取交易费。

Oracle 定价：大多数 Perp DEX(如 GMX)完全依靠 Chainlink 等预言机来获取标的资产的价格。交易盈亏完全由预言机价格决定，而不是依赖于交易池内的供需关系。这避免了滑点问题，并能支持更多种类的资产。

这些创新解决了“深度不足”和“资本效率低下”这两个困扰早期 DeFi 衍生品的核心难题。

3. 真实的用户需求：对中心化交易所的不信任

“Not your keys, not your crypto”： FTX、Celsius 等中心化平台的暴雷，让用户深刻意识到将资产托管给第三方的巨大风险。Perp DEX 提供了非托管式交易，用户始终掌握自己的私钥，资金永远在自己的钱包里，交易通过智能合约执行，从根本上消除了平台挪用资金或跑路的风险。

透明与公平：所有交易、清算和资金费率都在链上公开可查，无法被内部操纵或“插针”。对于深受中心化交易所“拔网线”、“定点爆破”之苦的交易者来说，这是一大吸引力。

4. 强大的财富效应与飞轮效应

代币激励与“Real Yield”（真实收益）：几乎所有头部 Perp DEX 都发行了治理代币(如 PERP, GMX, GNS, DYDX)。它们通过将大部分协议收入（交易手续费）分配给代币质押者，吸引了大量逐利资金。用户不再只是为了交易，也是为了赚取协议产生的真实收益而来。这形成了一个强大的飞轮：

更多交易者 -> 更多手续费 -> 更高质押收益 -> 吸引更多质押者和关注 -> 推动代币价格上涨 -> 吸引更多交易者

空投预期：许多项目(如 dYdX)通过交易挖矿的形式向早期用户发放巨额空投，这种“薅羊毛”预期激励了大量用户前往新兴的 Perp DEX 进行交易，为平台带来了巨大的初始流量。