加密市场短期过热美联储官员 Miran：中性利率应为 0.5%加密股承压
比特币从历史高点回落至12.2万美元，主要山寨币同步下跌4%-7%。分析师警告市场短期过热，衍生品交易和资金流入创年内新高，可能引发震荡。
一、市场动态与回调原因
加密市场的涨势在周二暂时按下暂停键。比特币在突破12.6万美元创下历史新高后迅速回落，分析师指出，市场短期内出现了过热迹象。比特币跌破12.2万美元，抹去了过去三天的涨幅，24小时内下跌约2.4%。这一抛售浪潮波及整个加密市场，XRP、DOGE、ADA和AVAX在同一时期内均下跌5%至7%。
这种回调并非首次出现。尽管今年迄今比特币涨幅已达31%，但每次创下历史新高后，似乎都紧随其后遭遇迅速而猛烈的抛售。例如：
1月特朗普就职典礼前，比特币首次冲至10.9万美元，但几个小时内就回落至10万美元，三个月后更是跌至7.5万美元。
7月初，比特币首次突破12.3万美元后，数日内便下跌约10%。
8月中旬，比特币冲上12万美元后，随后几天内回调约15%。
此次回调发生在比特币自9月下旬低于10.9万美元的低点以来，经历近乎垂直式的16%急涨之后。
二、专家分析与未来预测
Deribit期权市场首席商务官Jean-David Péquignot在周一的报告中表示，比特币可能会回撤至11.8万至12万美元区间，以洗出那些错过低点、在涨势后期追入的交易者。他指出，如果这一回调出现，将构成逢低买入的良机，因为技术面与宏观环境正在为比特币在年内最后一个季度突破13万美元奠定基础。
K33研究主管Vetle Lunde则认为，衍生品市场与ETF的资金流入也出现过热迹象。他指出，过去一周是今年以来比特币资金流入最强劲的一周——美国ETF、CME期货和永续合约的合计新增持仓达63.083枚BTC(约77亿美元)，超越5月份的峰值。这波资金主要来自缺乏明显宏观驱动因素的多头押注，交易者普遍在高位建仓，为潜在的市场回调埋下伏笔。
“历史上，类似的高杠杆加仓通常出现在阶段性顶部，”Lunde表示，“当前市场结构显示，短期内市场可能过热，存在较高的盘整或回调风险。”
三、宏观经济因素
美联储理事、近期由特朗普任命的Stephen Miran周二在2025年管理基金协会政策展望讨论会上表示，他对中性利率的看法已从“区间一端”转向“另一端”。他目前认为，中性利率应维持在0.5%。Miran指出，收紧的移民政策以及对联邦赤字预期的变化，是他重新评估的主要原因。
Miran的言论暗示，美国经济的长期结构性因素正在发生变化。劳动力规模缩小可能限制经济增长，而财政压力上升可能使美联储在通胀与就业之间的平衡更加复杂。他的表态正值政策制定者就央行在不引发通胀压力的情况下还能降息多少进行讨论之际。
美联储官员将在本月底召开会议，讨论可能的进一步降息计划，但由于政府部分停摆，关键经济数据尚未公布。Miran还指出，今年上半年经济增长低于预期，主要受到贸易和税收政策不确定性的拖累。不过，他对未来几个月持更乐观态度，称大部分不确定性已逐渐消除：“随着政策信号更加明晰，我预计经济增长将保持更稳健的节奏。”
四、加密股承压
随着加密货币价格普遍回调，相关股票也受到冲击。Strategy(MSTR)下跌7%，Coinbase(COIN)下跌4%。以太坊相关企业Bitmine Immersion(BMNR)和Sharplink Gaming(SBET)分别下跌3%和7%。比特币矿企多数下跌，其中MARA Holdings下跌4%，Riot Platforms(RIOT)下跌3%，Hut 8(HUT)下跌2%。
五、总结
加密市场的短期过热和回调是市场动态的一部分，投资者需要密切关注市场动态和技术指标，以做出明智的投资决策。尽管短期内市场可能会面临一定的波动和挑战，但从长远来看，比特币和其他加密货币仍然被视为具有潜力的投资资产。投资者需要结合自身的风险承受能力，关注宏观经济因素和市场情绪的变化，做出理智的投资决策。
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